Kombineret gearing er kombinationen af de to gearinger. Mens driftsaktivitet afgrænser virkningen af ændring i salget på virksomhedens driftsindtjening, afspejler den finansielle gearing ændringen i EBIT på EPS-niveau. Tjek artiklen nedenfor for at forstå forskellen mellem drifts gearing og økonomisk gearing.
Sammenligningstabel
| Grundlag for sammenligning | Operationelle gearing | Finansiel gearing |
|---|---|---|
| Betyder | Anvendelse af sådanne aktiver i virksomhedens drift, for hvilken den skal betale faste omkostninger, kaldes Operationel løftestang. | Anvendelse af gæld i en virksomheds kapitalstruktur, for hvilken den skal betale rentekostnader, kaldes finansiel gearing. |
| Foranstaltninger | Virkning af faste driftsomkostninger. | Effekt af renteudgifter |
| relaterer | Salg og EBIT | EBIT og EPS |
| Konstateret af | Virksomhedens omkostningsstruktur | Selskabets kapitalstruktur |
| foretrække | Lav | Høj, kun når ROCE er højere |
| Formel | DOL = Bidrag / EBIT | DFL = EBIT / EBT |
| Risiko | Det giver anledning til forretningsrisiko. | Det giver anledning til økonomisk risiko. |
Definition af driftens løftestang
Når en virksomhed anvender faste omkostningsbærende aktiver, kaldes driftsomkostningerne i driftsaktiviteterne for at tjene flere indtægter til at dække sine samlede omkostninger. Graden af driftsaktivitet (DOL) bruges til at måle effekten på indtjening før rente og skat (EBIT) som følge af ændring i salg.
Virksomheden, der anvender høje faste omkostninger og de lave variable omkostninger, betragtes som høj driftsmæssig gearing, mens det selskab, der har lave faste omkostninger, og den høje variable omkostninger siges at have mindre driftsmæssig gearing. Det er fuldt ud baseret på faste omkostninger. Så jo højere faste omkostninger for virksomheden jo højere bliver Break Even Point (BEP). På denne måde vil virksomhedens marginal af sikkerhed og fortjeneste være lav, hvilket afspejler, at forretningsrisikoen er højere. Derfor foretrækkes lav DOL, fordi det fører til lav forretningsrisiko.
Den følgende formel bruges til at beregne graden af operationel gearing (DOL):
Definition af finansiel gearing
Udnyttelsen af sådanne kilder af midler, der bærer faste finansielle omkostninger i virksomhedens finansielle struktur, for at tjene mere afkast af investeringer, kaldes finansiel gearing. Graden af finansiel gearing (DFL) anvendes til at måle effekten på indtjening pr. Aktie (EPS) på grund af ændring i virksomhedens driftsresultat, dvs. EBIT.
Når et selskab anvender gældsmidler i sin kapitalstruktur, der har faste finansielle afgifter i form af renter, siges det, at firmaet anvender finansiel gearing.
DFL er baseret på rente og finansielle omkostninger. Hvis disse omkostninger er højere, vil DFL også være højere, hvilket i sidste ende vil medføre virksomhedens økonomiske risiko. Hvis Return on Capital Employed> Retur på gæld, vil brugen af gældsfinansiering være berettiget, fordi DFL i dette tilfælde vil blive betragtet som gunstigt for virksomheden. Da renterne forbliver konstante, vil en lille stigning i virksomhedens EBIT føre til en højere stigning i aktionærernes indtjening, som bestemmes af den økonomiske gearing. Derfor er høj DFL egnet.
Den følgende formel bruges til at beregne graden af finansiel gearing (DFL):
Nøgleforskelle mellem driftens løftestang og finansiel gearing
Følgende er de væsentligste forskelle mellem operativ løftestang og finansiel gearing:
- Beskæftigelse af anlægsaktiver i selskabets drift er kendt som Operation Leverage. Beskæftigelse af faste finansielle omkostninger, der bærer midler i en virksomheds kapitalstruktur, kaldes finansiel gearing.
- Driftsaktiviteten måler virkningen af faste driftsomkostninger, mens finansiel gearing måler effekten af renteudgifter.
- Operationel gearing påvirker Salg og EBIT, men finansiel gearing påvirker EBIT og EPS.
- Operationel gearing opstår som følge af virksomhedens omkostningsstruktur. Omvendt er selskabets kapitalstruktur ansvarlig for finansiel gearing.
- Lav operativ gearing foretrækkes, fordi højere DOL vil medføre høj BEP og lav fortjeneste. På den anden side er High DFL bedst, fordi en lille stigning i EBIT vil medføre en større stigning i aktionærernes indtjening, kun når ROCE er større end gælden efter skat.
- Operationel gearing skaber forretningsrisiko, mens finansiel gearing er årsagen til finansiel risiko.
Konklusion
Mens udførelsen af finansiel analyse, Leverage, bruges til at måle risikoværdiforholdet for alternative kapitalstrukturplaner. Det forstørrer ændringerne i finansielle variabler som salg, omkostninger, EBIT, EBT, EPS mv. De virksomheder, der bruger gældsindhold i sin kapitalstruktur, betragtes som Levered Firms, men selskabet uden gældsindhold i kapitalstrukturen er kendt som Uleverede virksomheder. Multiplikationen af DOL og DFL vil gøre DCL dvs. graden af kombineret gearing.
